De grootste autofabrikanten van Duitsland beleefden een moeilijk jaar in 2025, een van de zwaarste jaren in hun moderne geschiedenis. De door de Amerikaanse president Donald Trump opgelegde importheffingen vielen samen met de hoge kosten van een herziening van hun langetermijnstrategieën, wat resulteerde in een scherpe daling van de winstgevendheid.

Porsche krijgt de grootste klap te verduren.

Porsche was een van de zwaarst getroffen fabrikanten nadat het bedrijf zijn plan om volledig over te stappen op elektrische voertuigen had laten varen vanwege een tegenvallende vraag. Sindsdien is het bedrijf weer begonnen met de ontwikkeling van nieuwe modellen met verbrandingsmotor.

Die strategische koerswijziging kostte Porsche zo'n €3,9 miljard ($4,5 miljard), en in combinatie met de impact van de Amerikaanse importheffingen veegde het het grootste deel van de winst van het bedrijf vorig jaar weg.

Volkswagen en Mercedes-Benz rapporteerden ondertussen een vlakke omzetgroei en een forse winstdaling. BMW onderscheidde zich als de sterkste presteerder, met een daling van de nettowinstmarge van slechts circa 3%, vergeleken met dalingen van bijna 50% bij de twee Duitse concurrenten.

Winstdaling in de hele sector

BMW, Mercedes-Benz en de Volkswagen Groep behaalden in 2025 gezamenlijk een operationele winst vóór rente en belastingen (EBIT) van € 24,9 miljard, het laagste niveau sinds 2020, aldus de Duitse krant Handelsblatt.

De winst in de Duitse auto-industrie als geheel daalde met ongeveer 44% ten opzichte van 2024, wat een zware druk uitoefende op het sentiment in de sector.

Ondanks de neergang is Frank Schwope, autoconsultant en docent aan de Hogeschool van Keulen, van mening dat de beweringen over de ineenstorting van de Duitse auto-industrie overdreven zijn.

Hij merkte op dat de bedrijven winstgevend blijven en dividend blijven uitkeren aan aandeelhouders, en voegde eraan toe dat de periode tussen 2021 en 2023 uitzonderlijk was omdat autofabrikanten recordwinsten behaalden tijdens de COVID-19-pandemie.

De pandemiejaren hebben de industrie hervormd.

Volkswagen, BMW en Daimler – nu de Mercedes-Benz Groep – genereerden in 2018 een gezamenlijke nettowinst van ongeveer € 30 miljard, voordat de winst in 2020 daalde tot € 16,6 miljard als gevolg van de pandemie en de daaropvolgende fabriekssluitingen.

Het beeld veranderde drastisch in 2021, toen de gezamenlijke winst de €40 miljard overschreed. Autofabrikanten profiteerden van verstoringen in de toeleveringsketen, tekorten aan halfgeleiders en hogere autoprijzen, terwijl ze prioriteit gaven aan de productie van premiummodellen met hogere winstmarges.

Structurele uitdagingen en Chinese concurrentie

Volgens autoanalist Jürgen Pieper staat de Duitse auto-industrie voor drie grote uitdagingen op de lange termijn:

• De kostbare technologische transitie naar elektrische en softwaregestuurde voertuigen.

• Structurele problemen, waaronder trage besluitvorming binnen het bedrijf.

• Verzwakkende prestaties in China als gevolg van toenemende concurrentie van binnenlandse fabrikanten.

Volkswagen behoort tot de bedrijven die het meest te lijden hebben onder de toenemende concurrentie in China, 's werelds grootste automarkt.

De start van 2026 bracht echter bemoedigende tekenen. In de eerste twee maanden van het jaar heroverde Volkswagen de toppositie op de Chinese markt met een marktaandeel van 13,9% dankzij de joint ventures met SAIC Motor en FAW Group, nipt voor Geely met 13,8%, terwijl Toyota op de derde plaats stond met een aandeel van 7,8%.

De verbetering werd deels toegeschreven aan de verminderde steun van de Chinese overheid voor elektrische voertuigen, waardoor fabrikanten die zich uitsluitend op elektrische auto's richtten, zoals BYD, onder druk kwamen te staan, terwijl de vraag naar modellen met verbrandingsmotor van Volkswagen en Toyota onverminderd hoog bleef.

Herstructurering blijft essentieel.

Schwope is van mening dat de Duitse autofabrikanten hun bedrijfsmodellen verder zullen moeten herstructureren als reactie op geopolitieke spanningen, importheffingen, toenemende Chinese concurrentie en de snelle opkomst van het tijdperk van autonoom rijden, dat naar verwachting rond 2030 wijdverspreid zal zijn.

BMW wordt gezien als het best gepositioneerd.

Pieper stelt dat BMW momenteel de best gepositioneerde premium autofabrikant van Duitsland is.

In tegenstelling tot sommige concurrenten heeft BMW zich niet volledig vastgelegd op een volledig elektrische strategie, heeft het bedrijf een groot deel van zijn investeringscyclus voor de volgende generatie modellen al afgerond en de productie in zijn fabriek in Spartanburg in de Verenigde Staten uitgebreid, waardoor het minder gevoelig is voor Amerikaanse importheffingen.

Schwope is ook optimistisch over Porsche en stelt dat luxemerken doorgaans sneller herstellen van recessies dan fabrikanten van massaproducten, omdat premiumklanten doorgaans zeer loyaal blijven aan hun favoriete merken.

Is het tijdperk van de Duitse auto's ten einde gekomen?

Ondanks de steeds pessimistischer wordende voorspellingen voor de Duitse auto-industrie, zijn analisten van mening dat het veel te vroeg is om de neergang ervan te verklaren.

Schwope wees erop dat Tesla ooit als vrijwel onaantastbaar werd beschouwd voordat Chinese fabrikanten een inhaalslag maakten, en voegde eraan toe dat solid-state batterijen wel eens het volgende grote keerpunt voor de elektrische auto-industrie zouden kunnen worden.

Duitse autofabrikanten investeren al fors in deze technologie. Volkswagen is van plan om in 2028 te beginnen met de commerciële productie van voertuigen met solid-state batterijen, terwijl BMW en Mercedes-Benz mikken op lanceringen in 2030.

Pieper concludeerde dat het herstel van de industrie waarschijnlijk niet zal komen door een spectaculaire doorbraak, maar eerder door de geleidelijke, gestage vooruitgang die de Duitse machinebouw al lange tijd kenmerkt. Hij voegde eraan toe dat er al duidelijke tekenen zijn van een langzaam maar duurzaam herstel.

De koperprijzen daalden maandag doordat de militaire confrontatie tussen de Verenigde Staten en Iran escaleerde nadat Teheran opnieuw de sluiting van de Straat van Hormuz had aangekondigd. Dit voedde de zorgen over de wereldwijde inflatie en versterkte de verwachting dat de rentetarieven langer hoog zullen blijven.

De benchmarkprijs voor koper met een looptijd van drie maanden op de London Metal Exchange (LME) daalde met 0,64% tot $13.398,5 per metrische ton, terwijl het meest verhandelde kopercontract op de Shanghai Futures Exchange met 0,68% daalde tot 103.100 yuan ($15.199,54) per metrische ton.

In India steeg het juli-kopercontract op de Multi Commodity Exchange (MCX) met 0,06% tot 1.294,35 roepies per kilogram, na een intraday-laagtepunt van 1.283,80 roepies te hebben bereikt, een daling van 0,75%.

Oorlog wakkert risicoaversie aan.

De koperprijzen daalden als onderdeel van een bredere uitverkoop op de wereldwijde grondstoffenmarkten nadat de militaire confrontaties tussen de Verenigde Staten en Iran in het weekend waren geïntensiveerd, waarbij beide partijen raket- en droneaanvallen uitvoerden. Dit zette beleggers ertoe aan hun blootstelling aan risicogevoelige activa te verminderen.

Ondertussen bleven de olieprijzen stijgen, waarbij Brent crude met 2,79% steeg tot $78,13 per vat te midden van zorgen dat spanningen in de Straat van Hormuz de wereldwijde energievoorziening zouden kunnen verstoren.

De stijging van de energieprijzen heeft de vrees voor hernieuwde inflatiedruk aangewakkerd en de verwachting versterkt dat centrale banken de rentetarieven langer hoog zullen houden. Dat zou op zijn beurt de economische activiteit kunnen vertragen en de industriële vraag naar basismetalen, met name koper, kunnen verzwakken.

Een sterkere dollar drukt op de metaalprijzen.

Goud en zilver kwamen ook onder druk te staan doordat de Amerikaanse dollar een bescheiden winst boekte. Een sterkere dollar maakt in dollars genoteerde grondstoffen duurder voor houders van andere valuta, waardoor de vraag afneemt en de prijzen onder druk komen te staan.

De verliezen strekten zich uit over de bredere industriële metaalsector. Aluminium daalde met 0,33% op de LME en met 0,65% op de Shanghai Futures Exchange, terwijl zink met 0,88% daalde, lood met 0,98%, nikkel met 1,29% en tin met 0,23%.

Bitcoin handelde maandag rond de $63.800, terwijl de meeste traditionele activa onder druk kwamen te staan na de vierde reeks Amerikaanse aanvallen op Iran in een week tijd.

De grootste cryptovaluta ter wereld daalde de afgelopen 24 uur met ongeveer 0,3%, maar stond op weekbasis nog steeds zo'n 2% hoger.

Traditionele markten nemen af.

De wereldwijde markten vertoonden scherpe schommelingen als gevolg van de oplopende geopolitieke spanningen.

• De spotprijs van goud daalde met maar liefst 1,6% tot ongeveer $4.050 per ounce.

• De prijs van Brent-olie steeg met ongeveer 4% tot boven de $79 per vat, te midden van tegenstrijdige berichten over de toestand van de Straat van Hormuz en de vrees voor verstoringen van de aanvoer.

• De koersen van Amerikaanse staatsobligaties daalden, waardoor het rendement op tweejarige obligaties het hoogste niveau bereikte sinds februari 2025.

• De MSCI Asia-Pacific Index daalde met 1,6%.

Het Amerikaanse Centraal Commando meldde dat Amerikaanse troepen doelen in Iran hadden aangevallen als reactie op een aanval op een containerschip. Ondertussen bleef de status van de Straat van Hormuz onduidelijk nadat Washington de aankondiging van Teheran had verworpen dat de waterweg "tot nader order" was gesloten.

Ongeveer 20% van de wereldwijde oliehandel over zee gaat door de zeestraat.

De markten gokken erop dat de rentetarieven hoger zullen blijven.

Beleggers zijn van mening dat een breder conflict de olieprijzen hoog kan houden, waardoor de Federal Reserve mogelijk gedwongen wordt de rentetarieven langer hoog te houden.

Uit de notulen van de Fed-vergadering in juni bleek ook dat sommige beleidsmakers argumenten zagen voor een renteverhoging, voordat het comité uiteindelijk besloot de rente ongewijzigd te laten.

De hogere renteverwachtingen drukten op goud, dat geen rendement oplevert, en zetten ook de obligatiekoersen onder druk.

De cryptomarkt vertoont een grotere stabiliteit.

De cryptomarkt bleef daarentegen relatief veerkrachtig.

• Ethereum handelde rond de $1.800, een stijging van ongeveer 2% ten opzichte van de vorige week.

• Solana daalde naar ongeveer $76, een daling van 5% in zeven dagen, en was daarmee de zwakst presterende van de belangrijkste cryptovaluta.

• XRP bleef rond de $1,09.

• Dogecoin werd verhandeld voor ongeveer $0,07.

Impact van halfgeleideraandelen

Het rapport merkte op dat de duidelijkste link tussen cryptovaluta en aandelenmarkten via de halfgeleidersector liep.

De aandelen van SK Hynix kelderden met 12% in Seoul na een sterke rally van de op de Nasdaq genoteerde aandelen van het bedrijf tijdens de eerste handelsdag op vrijdag.

De daling droeg bij aan een afname van ongeveer 7% van de Zuid-Koreaanse Kospi-index, hoewel de cryptomarkt ondanks de volatiliteit over het algemeen stabiel bleef.

Bitcoin trekt zich weinig aan van geopolitieke ontwikkelingen.

Het rapport stelde dat het vermogen van Bitcoin om binnen een smalle handelsrange te blijven ondanks militaire aanvallen, de zwakte van de meeste risicogevoelige activa en de herziening van de verwachtingen ten aanzien van het Amerikaanse monetaire beleid, een opmerkelijke verandering markeerde ten opzichte van voorgaande jaren, toen de cryptovaluta scherp reageerde op elke escalatie in de Golfregio.

Volgens het rapport is de prestatie van Bitcoin nu nauwer verbonden met de liquiditeit van de Amerikaanse dollar en de halfgeleidercyclus, terwijl de olie-, goud- en obligatiemarkten de meer directe gevolgen van geopolitieke ontwikkelingen ondervinden.

De olieprijzen stegen maandag met meer dan 2% nadat hernieuwde militaire aanvallen tussen de Verenigde Staten en Iran de bezorgdheid over verstoringen van de energietransporten door de Straat van Hormuz, een van 's werelds belangrijkste olie-exportroutes, weer aanwakkerden.

De Brent-olieprijs steeg met $1,67, oftewel 2,2%, tot $77,68 per vat om 09:55 GMT, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate (WTI)-olieprijs met $1,59, oftewel 2,23%, steeg tot $73,00 per vat.

"De markt zal zich blijven richten op het aantal olietankers dat de regio binnenvaart, omdat een daling uiteindelijk de productie zou kunnen beïnvloeden", aldus Giovanni Staunovo, grondstoffenanalist bij UBS. "Daarom zien we nog steeds een geopolitieke risicopremie die de prijzen ondersteunt, naast het risico op verstoringen in de aanvoer."

Nieuwe militaire escalatie vergroot de zorgen over de bevoorrading.

De militaire confrontaties tussen de Verenigde Staten en Iran in het weekend hebben de vrees voor een bredere escalatie in de regio aangewakkerd.

Teheran kondigde zondag aan dat het Amerikaanse faciliteiten in verschillende Golfstaten had aangevallen en bevestigde de sluiting van de Straat van Hormuz. Maandag meldde de Iraanse Revolutionaire Garde dat ze aanvallen had uitgevoerd op Amerikaanse militaire bases in Koeweit en Bahrein.

Vóór het uitbreken van de oorlog eind februari ging ongeveer 20% van de dagelijkse wereldwijde aanvoer van olie en vloeibaar aardgas door de Straat van Hormuz.

Het scheepvaartverkeer vertraagt.

Analisten van ANZ gaven aan dat rederijen extra voorzichtig te werk gaan vanwege de verslechterende veiligheidssituatie, wat leidt tot een trager scheepvaartverkeer op de waterweg.

Scheepsvolgsystemen lieten zien dat het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz zondag daalde tot het laagste niveau in vijf weken, met slechts zes schepen die door de straat voeren, aldus gegevens van Kpler.

De recente escalatie heeft ook twijfels doen rijzen over de toekomst van de tijdelijke overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran, die vorige maand werd ondertekend om de zeestraat te heropenen en het conflict te beëindigen na een extra onderhandelingsperiode van 60 dagen.

Hoewel Iran de sluiting van de zeestraat aankondigde nadat een schip naar verluidt was aangevallen omdat het door een ongeautoriseerde route voer, hield de Amerikaanse president Donald Trump vol dat de Straat van Hormuz open blijft voor commerciële scheepvaart.

Goldman Sachs: Uitbreiding van de pijpleiding kan risico's verminderen

Goldman Sachs schat dat de uitbreiding van de pijpleidinginfrastructuur in het Midden-Oosten ervoor zou kunnen zorgen dat meer dan 60% van de olie-export uit de Golfregio, die voor de oorlog afhankelijk was van de Straat van Hormuz, tegen eind 2028 via deze waterweg kan worden vervoerd.

De bank verwacht dat de capaciteit van alternatieve pijpleidingen tegen eind 2027 met 3,8 miljoen vaten per dag zal toenemen, gevolgd door nog eens 7,3 miljoen vaten per dag tegen eind 2028, waardoor de totale omleidingscapaciteit meer dan 14 miljoen vaten per dag zal bedragen.

Andere marktontwikkelingen

• De opslag van Iraanse ruwe olie op schepen nam toe nadat Teheran de export had opgevoerd tijdens het tijdelijke staakt-het-vuren met de Verenigde Staten. De verkoop is sindsdien echter afgenomen, omdat onafhankelijke Chinese raffinaderijen zijn overgestapt op goedkopere ruwe olie uit Irak, de VAE en Qatar.

• Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) heeft de officiële verkoopprijs voor Murban-ruwe olie voor levering in augustus vastgesteld op $ 80,01 per vat, vergeleken met $ 101,48 voor de voorgaande maand.

• In een afzonderlijke ontwikkeling kondigde de Oekraïense veiligheidsdienst een aanval aan op een olieopslagfaciliteit in de Russische regio Stavropol, evenals op drie olietanks in de haven van Kavkaz in de zuidelijke Russische regio Krasnodar.